Rolagem (Rolling)

Rolagem — ou rolling — é a operação de fechar uma posição em opções (recomprando, se for vendida, ou vendendo, se for comprada) e abrir uma nova posição simultaneamente, geralmente com vencimento mais distante e, muitas vezes, strike diferente.

É uma ferramenta comum de gestão de risco. Um uso frequente é a rolagem defensiva: quando uma opção vendida se aproxima do dinheiro de forma desfavorável, o operador recompra a posição atual (aceitando um prejuízo parcial ou zerando o resultado) e vende uma nova opção para o mês seguinte, muitas vezes com um strike mais distante — buscando um crédito adicional que ajude a melhorar o breakeven da operação como um todo.

A rolagem não elimina o risco original, apenas adia e reajusta a operação — o resultado final ainda depende de como o ativo se comporta dali em diante, e se for feita sem critério (só pra empurrar uma perda mal avaliada), pode até piorar o breakeven em vez de melhorá-lo. Uma referência prática de gestão: buscar montar a rolagem defensiva por crédito — recebendo um prêmio adicional líquido ao estender o prazo — em vez de por débito, que amplia o custo total sem necessariamente melhorar a posição. Veja o mecanismo de exercício que a rolagem busca evitar em Exercício e liquidação.