Vencimento é a data em que uma opção deixa de existir. Até essa data (ou nela, dependendo do estilo da opção), o titular pode decidir exercer seu direito; depois dela, o contrato simplesmente some — se não tiver sido exercido e estiver fora do dinheiro, vira pó.
O que muda até quando dá pra exercer depende do estilo da opção: no estilo americano, o exercício pode acontecer a qualquer momento até o vencimento; no estilo europeu, só no próprio dia do vencimento. Na B3, calls sobre ações costumam ser do estilo americano, e puts costumam ser do estilo europeu — veja a comparação completa em Opções americanas vs. europeias.
Na B3, o vencimento mensal padrão cai sempre na terceira sexta-feira do mês; as demais sextas-feiras (quando disponíveis) são vencimentos semanais. Veja o calendário completo em Vencimento de opções na B3 e a comparação entre os dois formatos em Opções semanais vs. mensais.
No próprio dia do vencimento, a negociação daquela série de opções costuma encerrar um pouco antes do fechamento normal do pregão das ações — a partir desse momento, quem ainda tiver posições em aberto só pode aguardar o exercício automático ou a expiração sem valor, sem mais chance de zerar a posição no mercado.
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